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媒体监督对公司信息披露的影响机制及效果研究——基于大族激光的案例分析

日期:2021年07月21日 编辑:ad201107111759308692 作者:w88手机登录下载 点击次数:29
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本文是一篇会计毕业w88,本文的分析表明:媒体可以在搜集、整理并传播公司相关信息的基础上,通过引发行政介入机制、市场压力机制以及声誉机制改善上市公司的信息披露情况,从而起到外部治理的作用。内外部因素都会对公司的信息披露质量产生影响,当公司的内部治理存在缺失时,很容易导致信息披露不完整、不真实等一系列问题,这个时候,外部治理便会发挥一定的作用。而在信息时代,媒体监督作为重要的外部治理机制,在监督企业信息披露中扮演着日趋重要的角色。由于其独特的身份,媒体可以深入挖掘那些公司没有向公众披露的相关信息,尤其是一些负面信息,并将其进行整理和广泛传播,从而引发社会公众、利益相关群体乃至行政机构的关注,进一步通过行政介入机制、市场压力机制以及声誉机制发挥作用,改善上市公司信息披露情况,保护投资者的合法权益。


第一章 引言


第一节 研究问题、背景与意义

一、研究问题及背景

随着我国资本市场的发展,企业的信息披露质量越来越受到重视,也逐渐成为了学者们关注的热点问题。上市公司的信息披露质量受到内外部因素的共同影响,当公司的内部治理存在缺失时,很容易导致信息披露不完整、不真实等一系列问题,这个时候,外部治理便会发挥一定的作用。近些年来,政府不断加强对企业信息披露的监管,与之相关的政策法规日趋完善,审计行业也在不断发展,这些都是外部治理积极发挥作用的证明。与此同时,在当今的信息时代下,媒体的监督作用也愈发显现出来。

媒体身份较为特殊,拥有着专业的人员队伍与技术设备,因此,媒体可以更为方便和深入地去挖掘那些公司尚未对外披露甚至是刻意隐瞒的信息。与此同时,媒体还可以对利益相关者进行参访和调查,使其获取的信息更接近于真相,而这些对于普通的外部投资者来说是很难实现的。除此之外,媒体还可以整理加工其取得的信息并向公众披露和广泛传播。

随着科技的不断发展,新媒体逐渐取得了传统媒体所无法拥有的一些优势,传统媒体无论是在发行量还是发行地区上面,都受到了一定的限制。信息的搜集和传播速度也相对较慢,这就给一些公司提供了可以操作的时间差,因此,媒体的影响力相对有限。但是在新媒体时代,信息共享已然成为一种趋势,任何人都可以发布信息,报道内容不断丰富,不可控性也逐渐增强。与此同时,信息传播的速度大大提升,一旦发酵将会影响重大。因此,在当今时代,媒体的外部治理作用越来越受到重视。

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第二节 研究方法与内容框架

一、研究内容

本文包括六大部分,具体的章节目安排如下:

第一部分为引言,主要介绍本文的研究问题、研究背景与意义、研究思路与方法、本文创新点及章节结构安排,形成本文的整体研究框架。

第二部分介绍文献综述,主要回顾媒体监督的动机、方式及效果,信息披露的内外部影响因素、目前存在的问题及原因,媒体监督与信息披露之间的关系。最后针对现有国内外研究结果进行总结,挖掘不足并提出本文在学术上的贡献。

第三部分是理论分析,主要是基于目前已有的文献研究和相关理论,分析媒体监督如何影响上市公司的信息披露情况,从而奠定本文研究的理论基础。

第四部分是本文的案例背景,这一部分主要介绍了大族激光的基本情况以及媒体从率先揭露大族激光信息披露问题,到后续跟踪报道的全过程。

第五部分为案例分析,具体分析了媒体监督的动机以及媒体究竟如何通过行政介入机制、市场压力机制以及声誉机制对大族激光的信息披露产生影响及最后的效果。

第六部分是结论,介绍了本文的主要结论与启示,同时提出了本文存在的局限性,以及对未来相关的研究方向的展望。

图 1.1 w88结构图

图 1.1 w88结构图

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第二章 文献综


第一节 媒体监督相关研究

一、媒体监督的动机

媒体主要靠公众的关注和认可盈利,公众对媒体关注度越高,媒体收益越高,报道成本越低,因此媒体都希望自己的报道能吸引更多的关注乃至引起轰动(Gentzkow 和 Shapiro,2006)。相较于普通新闻,大多数人会更加关注负面新闻,参与度也会更高,这就导致了越是负面的消息越能引起媒体的兴趣,使之更多地去挖掘和报道这方面的内容(Dyck et al,2008)。醋卫华和李培功(2012)对存在公司治理问题的样本公司进行了研究,发现在证监会正式介入调查之前,60%的公司都曾遭到媒体的负面新闻报道。由此可见,媒体并非事前“沉默”,事后“高调”,而是积极地发挥了自身的监督作用。

Jensen(1976)的研究认为可以从供需角度以及成本效益角度去分析媒体监督的动机。首先,媒体报道呈现出规模报酬递增的特征,这就使得企业的负面新闻比如各种违规行为会更加受到媒体以及公众的青睐(Dycketal,2008);其次,外部性也是媒体所具有的重要特征,只要有一家新闻媒体进行了报道,信息便会快速传播,信息的含金量也就逐渐减弱甚至消失,因此媒体都在积极争当第一个报道者(Stephens,1988)。与此同时,Miller(2006)发现,媒体不仅仅追求商业利益,同样也追求社会声誉,而报道企业的违规行为是媒体积极履行社会责任的表现。综上,媒体有着较为强烈的动机去挖掘和报道企业的违规行为。

图 4.1 大族激光前十大股东持股比例

图 4.1 大族激光前十大股东持股比例

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第二节 信息披露相关研究

一、企业信息披露质量的影响因素

企业的信息披露质量是学者们研究的热点问题,目前普遍认为内外部因素都会对信息披露质量产生影响。内部影响因素主要包括公司的股权结构、董事会特征和领导权结构等。股权结构主要是指股权集中度、机构投资者以及管理层的持股比例,目前研究大多认为信息披露质量与股权集中度以及管理层持股比例呈负相关关系,与机构投资者持股比例呈正相关关系(Fan 和 Wong,2002;刘松,2017)。与此同时,董事会规模越大、独立董事比例越高,公司的信息披露质量也会更好(Jensen,1994;张洁梅,2013)。但如果公司内个人控股超过 10%,则独立董事的作用就可能会受到限制(Charles et al,2000)。监事会的存在也能在一定程度上提高信息披露质量(张振新等,2011)。从领导权结构来说,如果一个公司的董事长和总经理由同一人担任,其信息披露质量可能会相对较低(Gul 和 Leung,2004;王斌和梁欣欣,2008)。

外部影响因素主要表现在市场方面和行政方面。在市场方面,上市公司的信息披露质量与所在地区的市场化程度呈正相关关系(彭钰等,2014)。此外,一个地区的产品竞争越激烈(王雄元和刘焱,2008)、中介组织发育越完善(Begona,1997),信息披露也会更加及时和透明。在法律方面,由于法律体系不同,公司的信息披露行为也会有所差别(Doupnik 和 Salter,1995),相较于大陆法律体系的国家来说,普通法律体系国家的信息披露质量会相对较高(Jaggi 和 Low,2000)。此外,也有研究表明,政府监管对于上市公司的信息披露十分重要(方军雄和向晓曦,2009)。

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第三章 理论分析............................ 10

第一节 媒体搜集、整理并传播公司相关信息.....................10

第二节 媒体监督对公司信息披露的影响机制.......................11

第四章 案例背景........................ 14

第一节 大族激光简介....................................14

第二节 大族激光公司治理情况...................................15

第五章 案例分析........................... 23

第一节 媒体监督大族激光的动因分析.................................23

第二节 大族激光相关媒体报道梳理与分析..........................24


第五章 案例分析


第一节 媒体监督

大族激光的动因分析大族激光作为行业内的龙头企业,一直颇受外资追捧,本身就吸引了众多的目光。一向被认为是白马股的大族激光,在 2017 年营业收入增长 66%的背景下,2018 年的营收和净利润却出现了下跌,这让市场感到震惊,同时很多人也会好奇业绩下滑背后的原因。

大族激光自己在总结原因时重点提到了投资支出的增加,而这也就牵引出了后来广受媒体质疑的欧洲研发运营中心。大族激光在 2011 年年报中首次披露将投资设立大族欧洲股份公司,注册资本为 10 万瑞士法郎。作为在建工程的“欧洲研发运营中心改扩建工程”也在此首次出现,建设预算为人民币 5000 万元,账面余额为 618.68 万元。后来,大族激光连续 6 次在欧洲研发运营中心项目上进行增资,累计达到了 10.5 亿元。媒体质疑的焦点在于,这个欧洲研发中心是否真的存在?是否是借着建研发中心的名义造酒店?为什么迟迟不能建成?又是一个什么样的研发中心要耗资如此之多?这么重要的研发中心为何大族激光却对此讳莫如深,几乎没有发过相关的公告?

有记者依据相关信息,在中国商务部网站上找到了一则在 2018 年 3 月 22 日刊登的新闻,据瑞士《卢塞恩报》报道,深圳大族激光董事长高云峰于 2018 年3 月 16 日出售了其名下全部的 EberliSarnenAG 建筑公司股份。高云峰于 2012 年购买了该公司 28%的股份,并委托其改建同为高云峰资产的,位于卢塞恩州恩格尔贝格的五星级酒店HotelTitlisPalace。这个酒店的改造工程预计于2019年完成,计划投资 1 亿瑞郎,2019 年秋季对外开放。蹊跷的是,无论是从建设地点、建设时间还是资金规模上来

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